管理层激励安排的新税收制度（2025 年）

2025 年财政法实施一年后，六个悬而未决的问题进展如何？

第 163 bis H 条生效之时，有六个问题尚无明确答案。此后，三项渊源先后作出了回应：2026 年 2 月 19 日第 2026-103 号 2026 年财政法，其第 24 条改写了该条的部分内容，主要适用于 2025 年 2 月 15 日以来进行的交易；税务机关于 2026 年 10 月 15 日在公开征求意见后发布的最终版解释（BOI-RSA-ES-20-60-20261015）；以及适用于此前交易的最高行政法院（Conseil d'État）判例。以下为截至 2026 年 10 月 26 日各问题的状况（第 163 bis H 条，自 2026 年 2 月 21 日起生效的版本）。

• 工具与职务之间的关联已由税务机关明确，但尚未经法院确认。条文针对「作为雇员或高管职务对价而取得」的所得，但未界定何为对价。税务解释采用一组综合指标，其中必须包含一项提升转让所得的机制（所谓 ratchet 优先股、sweet equity），并可辅以按业绩调整所得、竞业禁止、排他、禁售或共同出售条款，以及与离职挂钩的买卖承诺等因素（第 190 段）。仅因职务而获授证券并不足以构成对价；持有期限本身不能排除对价；在转让前已卸任亦不排除对价（第 190 段，备注 1、2、4）。这些指标延续了判例：最高行政法院曾认可将行权取决于内部收益率、转让受股东协议限制的认股权证所得定性为工资（最高行政法院，2021 年 7 月 13 日，第 435452 号）；其后又认定，上诉法院将一项不具激励效果、亦不保证近乎确定收益的回购承诺视为职务对价，属于歪曲案卷材料（最高行政法院，2023 年 6 月 5 日，第 467546 号）。目前尚无针对第 163 bis H 条本身的判决。
• 上限按整体计算，并按取得日期分别计算。税务机关将同一公司被转让且符合条件的全部证券合并计算，不论其性质及所附权利如何（第 280 段），并允许并入仅持有同一参照公司证券的管理层持股公司的证券（第 285 段）。但法律要求按每一取得日期分别计算（第二款第二项），对于在同一交易中于较短期间内取得的证券则有宽限（第 310 段）。上限须在每次转让以及每次交换或出资时确定（第 270 段）。
• 第 150-0 B 条与第 150-0 B ter 条的暂缓及递延纳税问题已基本解决，主要依据 2026 年财政法。按资本利得征税的部分与其他有价证券资本利得一样适用上述制度（第 420 段）。对于按工资征税的超额部分，第 163 bis H 条第四款C项现规定：对于现金补价不超过所获证券面值 10% 的交易，超额部分可按再投资于特定公司证券的金额占全部净所得的比例递延纳税，该公司须在交易前即为发行公司、发行公司持股的公司或持有发行公司股份的公司，且受益公司不得以管理该雇员或高管及其家庭成员的财产为目的。递延于所获证券被处置、转让、回购、偿还或注销时终止；如向受控公司出资，则所出资证券在出资后三年内发生上述事件时亦终止递延（第四款C项第2目；第 530 段）。2025 年 2 月 15 日前已适用暂缓纳税的所得仍不适用该制度（第 20 段）。对于此前的交易，最高行政法院认定，以证券作为对价且适用暂缓纳税的出资同样产生所得，须审查该所得是否构成职务对价（最高行政法院，2026 年 5 月 7 日，第 493083 号，评述见本所管理层激励安排页面）。
• 股东债务的偿还已由法律中和。公司的实际价值包括其权益以及对任何股东或关联企业的债务，无论是往来账户还是股东持有的债券。自 2026 年财政法起，「公司在证券转让或第 150-0 B 条所述涉及该证券的其他交易之日的实际价值，应加上就公司对任何股东或关联企业之债务已偿还的款项」：在退出前偿还股东借款不再扭曲业绩比率。税务机关还计入资本化利息（第 370 段，备注 2），且计入债务在任何情况下均不得提高上限。
• 中间控股公司问题仅部分得到处理。如发行公司为管理层持股公司，业绩以其所持股的公司为准衡量（第二款第六项；第 360 段），经由该途径收到的分配及资本返还将减少上限（第 405 段）。将证券出资至控股公司本身即属该制度所涵盖的交易：上限于出资时计算；超额部分的递延要求受益公司事先已属集团公司，且不以管理高管财产为目的，因此个人财富控股公司原则上被排除在外，但须视其实际宗旨而定。如控股公司受控，其在三年内转让所出资证券将终止递延（第 530 段）。然而，截至 2026 年 10 月 26 日，控股公司自身就该等证券实现之所得如何定性仍未明确：法律与税务解释均未涉及，税务机关保留对任何人为插入公司的行为适用滥用权利程序的权利（第 440 段下的备注）。
• 持有期限与损失风险各有其判断时点。两年最短持有期按日计算，自每一证券取得或认购之日起算；税务机关允许计入此前持有认股权证、可转换债券或可赎回为股份的债券的期间，并对可替代证券适用先进先出原则（第 120 段）。该条件不适用于无偿股份、期权所得股份及 BSPCE（第 130 段）。在无现金补价的交换（公开要约、合并、分立、拆股、并股）情况下，持有期限于所获证券转让时判断，两段期间合并计算（第二款第一项，经 2026 年财政法修订；第 132 段）。损失风险针对所付价格；对于无偿股份、期权所得股份及 BSPCE，则针对其取得时的价值；若某一机制「自始或事后」保证该价格，则风险不复存在（第 110 段），因此在持有期间提供的担保即足以使其消失。

2026 年财政法还将上限的计算基础改为证券在取得日的价值，而非所付价格；并规定自 2026 年 2 月 20 日起作出的赠与，所得在赠与当年以赠与人名义征税。关于向受控控股公司出资时的递延衔接，请参阅本所关于出资转让递延的页面。